金吾财讯 | 摩根士丹利发布的研究报告中，对泡泡玛特国际集团(09992)的业绩和财务数据给予了积极评价。研报显示，泡泡玛特2024年至2026年的预期每股收益（EPS）分别为2.23元人民币、3.06元人民币和3.74元人民币，呈现出稳健的增长趋势。同时，公司营收和净利润也呈现出强劲的增长势头，预计2024年营收为12.33亿人民币，2025年和2026年分别达到16.637亿人民币和20.483亿人民币。此外，泡泡玛特的全球扩张策略正在延长其快速增长的持续时间，海外店铺生产力持续上升，即使在快速开店和产品严重短缺的情况下，这表明增长的天花板还很远。

摩根士丹利对泡泡玛特所在的盲盒及潮流玩具行业持乐观态度，并认为泡泡玛特的全球扩张策略将进一步推动其IP热度。研报中提到，泡泡玛特可能是第一个通过吸引消费者对IP、设计和产品的兴趣，而非定价，实现全球重大成功的本土中国消费品牌。摩根士丹利预计，到2025年，泡泡玛特超过50%的销售和盈利将来自国际市场，并且这一比例将持续增长。因此，泡泡玛特的全球扩张和市场多样性的增加应该是其估值重估的驱动力。

摩根士丹利将泡泡玛特的评级上调至“跑赢大市”，目标价从81.00港元上调至113.00港元。